铁矿石价格依然坚挺，钢厂检修减产在一定范围内存在

　　自7月份开始，含铁量60%的澳大利亚团块铁矿石价格上调约23%至147美元/吨，印度部分港口禁止铁矿石出口，刺激现货矿价止跌反涨。钢厂生产成本进一步提升，部分钢企再次出现亏损。7月份钢铁企业检修减产相比6月份有所扩大，304不锈钢板加工企业有22家，测算减产140余万吨，设备大修停产5家，高炉检修4家，测算影响粗钢产量约6.3万吨。

　　下半年基建投资有望增加，房地产投资继续较快增长

　　上半年全国铁路投资2713.7亿元，完成全年计划投资的33%，意味着如果要完成全年8235亿的投资计划，还需完成投资5521.3亿元，这是上半年投资额的两倍。

　　1—6月，全国房地产开发投资19747亿元，同比增长38.1%，继续处于历史高位。同期，全国房地产开发企业房屋施工面积30.84亿平方米，同比增长28.7%;房屋新开工面积8.05亿平方米，同比增长67.9%。在商品房开发投资放缓的情况下，二十八个城市试点住房公积金贷款支持保障性住房建设，中央财政计划的632亿已经下拨，下半年保障房建设进程将提速。

　　全球经济疲软复苏，转好信心仍不足

　　7月13日希腊顺利发行国债，欧元近期稳步走强，虽然希腊债务危机有所缓解，但是风险仍潜伏于欧洲公债市场。近期美元持续回落，对商品市场形成一定支撑。总之，当前全球经济正处在疲软复苏阶段，各国纷纷表态，经济“二次探底”不会出现，但就此好转信心仍不足。

　　上半年经济数据良好，但通胀预期有抬头现象

　　中国国内生产总值同比增长11.1%，其中二季度国内生产总值增速为10.3%，比一季度的11.9%降低了1.6个百分点。除基数因素外，主要还是政府调控的结果。PPI同比上涨6.4%，CPI同比上涨2.9%，接近3%的通胀警戒线，管理通胀预期成为下半年调控重点。在“保八”的前提下，上半年11.1%的增速为下半年的政策取向留下可操作空间。

　　钢厂产能过剩，库存仍在高位

　　钢厂产能过剩，停产减产不积极。据Mysteel 7月份高炉生产调查，中小钢厂出现闷炉情况较多，而大钢厂闷炉情况较少。在高炉利用率方面，大部分钢厂仍然保持正常的生产节奏。整体而言，高炉减产力度并不明显。

　　库存依然维持高位，钢厂、大贸易商均有较大库存。据Mysteel上周社会库存调查数据，螺纹钢全国库存605万吨，较上周减少19万吨，但与去年同期相比增加280万吨，仍居同期历史高位。

　　后期走势分析

　　从螺纹钢的价差体系来看，随着交割日期的临近，价格将逐渐向现货靠拢，甚至最近交割月的价格低于现货价格。螺纹钢1008合约期价已经低于现货价格，而1101合约仍高于现货价格，符合套期保值条件。从期货月间升水看远月价差有扩大趋势，有利空头套保头寸移仓。

　　持仓方面，7月以来随着螺纹钢超跌反弹，市场多空分歧空前加大，期货各合约总持仓创出历史新高，其中以沙钢为首的现货套保盘增仓坚决，浙江永安主力空头席位持仓也非常稳定，而多头方面持仓则较为分散，浙江永安、国泰君安等主力多头席位均为双向持仓，并且在价格大幅反弹后出现减仓行为，多头持仓向中小席位扩展。从持仓结构看，1101合约前20名席位净空头寸达16万手以上，显示套保盘沉重而多头席位有分散倾向。沙钢在1101合约套保总量近8万手，持仓均价约在4100元左右，持仓结构对钢厂空头套保较为有利。

　　综上，受成本推动和需求预期拉动，304不锈钢板价格在4月份连续暴跌后出现强劲反弹，但现货成交依然清淡，贸易商采购意愿尚未充分释放，304不锈钢板价格在快速反弹后出现振荡整理局面。随着外围市场和股市反弹的加速，期货市场反弹格局保持完好，螺纹钢各合约持仓创历史新高，期货价格的上涨将进一步提振贸易商和终端采购的信心，预期期现价格振荡反弹的格局近期有望延续。但由于需求增长同时产能亦得到同步释放，建筑304不锈钢板总体产能过剩的格局并未改变。随着传统需求淡季的到来，304不锈钢板价格并不具备根本上反转向上条件，中长期钢价走势仍有可能反复，不排除反弹结束后再探新低的可能。

　　技术上，在创出前期低点之后，反弹依次穿越各日均线，目前已经站到60日均线上方，反弹格局已经形成，上方4400点处仍有较大阻力。